En los últimos días, Bitcoin experimentó un rebote técnico que llevó el precio a rondar los USD 76 000, tras tocar niveles más bajos situados alrededor de USD 73 000-78 000, marcando nuevamente la volatilidad del mercado cripto. A primera vista, este salto puede parecer optimismo renovado en los activos digitales, especialmente cuando se compara con los máximos de 2025, que superaron los USD 125 000. Sin embargo, los datos técnicos y on-chain sugieren que el rebote no implica un cambio de tendencia sostenible para el Bitcoin, sino más bien un alivio dentro de una corrección más amplia y bajista.
Señal técnica bajista aún domina al Bitcoin
Al analizar la estructura gráfica de Bitcoin, varios indicadores clave evidencian que la presión bajista sigue presente:
Se han confirmado patrones clásicos de reversión bajista, como el “hombros-cabeza-hombros” en marcos semanales, cuyo objetivo medido se sitúa por debajo de los USD 60 000, lo que implicaría caídas adicionales si el soporte no se recupera de forma convincente.
La ruptura de niveles de soporte intermedios, junto con un “bear flag” en la acción del precio diario, indica que los retrocesos actuales pueden ser oportunidades de venta más que señales de acumulación.
En otras palabras, el rebote hacia USD 76 000 puede interpretarse más como una pausa momentánea en el camino hacia niveles inferiores, antes de que los bajistas retomen control, que como una reversión clara de tendencia.
Incluso analistas técnicos prominentes han señalado que la estructura dominante del precio no se tornará verdaderamente alcista hasta que Bitcoin cierre sobre resistencias técnicas relevantes —por ejemplo, por encima de USD 82 000 — y mantenga ese nivel con volumen significativo, algo que el mercado aún no ha demostrado con consistencia.
Datos macro y sentimiento del mercado
Más allá de los patrones técnicos, el contexto macroeconómico y el comportamiento de los participantes también aportan señales de cautela:
La presión vendedora se ha intensificado en los últimos días, con Bitcoin descendiendo incluso por debajo de los USD 75 000 en algunas sesiones, marcando niveles no vistos desde marzo de 2024.
Los ETF especializados en criptomonedas han registrado salidas de capital en múltiples sesiones, lo que sugiere que la demanda institucional —una fuente clave de estabilidad potencial— no repunta con fuerza todavía.
El sentimiento del mercado se mantiene en niveles de “miedo extremo”, un indicador utilizado históricamente para describir fases bajistas prolongadas antes de que comience una recuperación genuina.
¿Qué puede significar esto para Bitcoin a mediano plazo?
No todos los expertos comparten una visión uniformemente negativa. Algunos analistas señalan que indicadores como el RSI en territorio sobrevendido pueden presagiar un rebote técnico más profundo si se confirman cierres diarios estables por encima de ciertos niveles clave.
Sin embargo, el consenso entre muchos operadores técnicos de Bitcoin es que la tendencia bajista sigue dominante hasta que se invalidan formalmente las estructuras bajistas, como el patrón de hombros-cabeza-hombros o los múltiples soportes rotos.
En esencia, Bitcoin podría estar navegando una fase de consolidación dentro de una corrección más amplia, donde repuntes superficiales no necesariamente significan retorno de la tendencia alcista primaria. Muchos analistas aún ven espacios para revisitar niveles muy por debajo de los USD 70 000 si el momentum bajista persiste.
El estratega de Bloomberg, Mike McGlone, es optimista a largo plazo con Bitcoin. Cree que la criptomoneda está en camino a ser menos volátil, pero anticipa más dolor por delante de cara a un escenario macro desafiante.
Bitcoin se mantiene en territorio bajista después de haber cerrado el 2022 con una caída anual de más de 60%. El mercado de activos digitales ha estado sumido en un prolongado ciclo bajista en medio de un panorama macroeconómico desafiante, caracterizado por la inflación global y los acelerados aumentos de tasas de los bancos centrales.
La principal criptomoneda perdió a finales del año pasado su nivel crucial de USD $20.000 a medida que la industria sufría los efectos de contagio por el colapso del exchange FTX, una vez uno de los más grandes y reputados del mundo. Bitcoin ha estado luchando para superar la marca de los USD $17.000, que parece establecerse como su nueva zona de resistencia crítica.
¿Es posible que el activo digital insigne ya haya tocado mínimos y se esté preparando para un movimiento alcista? El analista y estratega senior de materias primas para Bloomberg, Mike McGlone, compartió algunas perspectivas para Bitcoin este año; analizó con especial atención la posible trayectoria de la criptomoneda de cara a un escenario de recesión económica global.
Bitcoin podría revisitar los USD $10.000
En una nota optimista, McGlone estimó que Bitcoin podría potencialmente prosperar en un escenario de recesión, aunque tiene algunas reservas sobre una recuperación en el corto plazo.
«Las criptomonedas se enfrentan a su primera grave desaceleración económica mundial y a la bajada de la marea, aunque parecen estar preparadas para salir adelante, especialmente Bitcoin», escribió el analista en la edición para enero de 2023 del informe Crypto Outlook, y continuó: «La creciente posibilidad de que se produzca una grave desaceleración económica mundial puede ser uno de los principales factores de rendimiento de las criptomonedas en 2023. Nuestro sesgo es que Bitcoin tiene más probabilidades de salir adelante en la mayoría de los escenarios».
Sin embargo, según las proyecciones del analista, el crecimiento económico podría disminuir “bruscamente” de cara a este panorama, lo que traería implicaciones para todos los activos, incluidas las criptomonedas. Esto, en última instancia, podría llevar a la moneda digital insigne a reconquistar antiguos niveles cercanos a los USD $10.000; aunque McGlone se mostró optimista a largo plazo:
«Bitcoin podría volver a encontrar un buen soporte en torno a los 10.000 – 12.000 dólares antes de reanudar su perdurable trayectoria alcista».
Global Recession Implications for Bitcoin – The rising potential for a severe global economic slowdown may be a top crypto performance factor in 2023. Our bias is that #Bitcoin is more likely to come out ahead in most scenarios, but if the inverted yield curve is an indication… pic.twitter.com/RswIXEXf7n
En un sentido amplio, McGlone habló sobre una maduración del mercado de criptomonedas, lo cual podría ser positivo tanto para la adopción como para la evolución de precios a futuro. En su análisis, apunta que Bitcoin está convirtiéndose en un activo del mainstream, motivo por el cual anticipa que su volatilidad podría disminuir a nuevos mínimos durante este año.
Decisión de la FED es crucial para Bitcoin
En última instancia, indicó que la decisión de los bancos centrales, principalmente de la Reserva Federal (FED) de EE. UU., será un factor determinante para la evolución de precio de la criptomoneda insigne en 2023.
La FED ha estado subiendo agresivamente las tasas de interés durante los últimos meses en un intento por controlar la inflación, que llegó a máximos de 40 años durante 2022 y se mantiene sobre el nivel esperado de 2% del banco. La política monetaria estricta redujo notablemente el apetito de los inversores por los activos de riesgo durante 2022, aunque ahora podría haber un ligero cambio, si la FED opta por desacelerar los aumentos en los próximos meses. McGlone señaló al respecto:
Una diferencia clave con respecto a hace un año es que la Reserva Federal y la mayoría de los bancos centrales podrían verse obligados a empezar a relajar su política monetaria debido a las fuerzas deflacionistas derivadas de la caída de los precios de los activos.
Los informes preliminares sugieren que la FED no está lista para relajar su política por ahora, lo que continuará ejerciendo presión en los precios de las monedas digitales. El último informe de desempleo en EE. UU., publicado esta semana, cuya tasa llegó a 3,5% para diciembre (por debajo de lo esperado), también dan motivos a la FED para mantener los aumentos de tasas.
En su nota reciente, McGlone también compartió algunas perspectivas optimistas sobre Ethereum (ETH), cuyo rendimiento en comparación con Bitcoin ha sido prometedor a pesar del pésimo rendimiento de la mayoría de los activos de riesgo en 2022. Según el analista, el crecimiento de Ethereum puede haber llegado a un punto de inflexión después de la transición a la prueba de participación en septiembre (The merge), lo que significa que puede ganar terreno frente a Bitcoin y al mercado de valores.
Un período desafiante para cripto
El popular influencer de criptomonedas, Ben Armstrong, también conocido como BitBoy en las redes sociales, hizo esta semana una predicción de precio similar para Bitcoin, anticipando una caída a mínimos de USD $15.000.
En medio de una ola de noticias negativas para la industria de monedas digitales, Armstrong anticipó la llegada de un “día de pánico” en el que la principal criptomoneda, y potencialmente todo el mercado, registraría pérdidas. El influencer mencionó el empeoramiento de las expectativas sobre la tasa de desempleo en EE. UU., las dificultades financieras de Genesis y las pérdidas masivas del banco centrado en criptomonedas, Silvergate, como algunos de las señales bajistas.
Sin duda, ha sido un inicio de año turbulento para el ya aporreado sector de criptomonedas. Después del repentino colapso de FTX en noviembre, no han dejado de aparecer noticias sobre los efectos colaterales y las dificultades económicas que ahora presentan otras empresas antes asociadas al exchange. Varias, incluida BlockFi, se declararon en bancarrota.
Si bien la predicción bajista de BitBoy no se cumplió esta semana, no es poco habitual que las noticias pesimistas sobre la industria tengan un impacto negativo en los precios. Bitcoin se ha mantenido relativamente estable esta semana dentro del rango de los USD $16.700-USD $16.900.
Según indica PlanB, la caída vista en el precio de Bitcoin estos últimos días refleja la salida de inversionistas con menos experiencia, por lo que podría venir una fase de acumulación entre compradores y operadores más diestros. Sin embargo, la lectura no va de la mano con el pesimismo vigente en el mercado.
El popular analista de mercados reconocido por su modelo S2F, PlanB, señaló que las recientes movidas del mercado y el flujo de Bitcoin entre compradores y vendedores podría estar apuntando a una posible recuperación tras los efectos de la caída del exchange FTX.
¿Toca fondo la caída de Bitcoin?
Así lo indica PlanB en un análisis recopilado por el medio Zycrypto.com, en el cual señalan que el desplome visto en los precios de Bitcoin y su llegada a los USD $15.890 por unidad, de la mano con la caída que llevó a Ethereum bajo los USD $1.120 en las últimas horas es un claro indicador de una ola de ventas en el mercado. Sin embargo, para el analista esto no necesariamente representa una mala señal.
En el caso concreto de Bitcoin, la tesis de PlanB apunta a que esto podría representar que la principal criptomoneda se acerca a lo que define como “tocar fondo”, por lo que la moneda digital podría estar próxima a una gran recuperación tras la salida de inversionistas menos expertos abrumados por la caída en los precios.
Al respecto, PlanB comenta: La mayoría de los BTC vendidos este mes se comprarán a un nivel más alto… Las manos más débiles históricamente… se han ido, esto es bueno para Bitcoin.
Lo antes señalado vino acompañado de otra reflexión, en la que el analista señala que los niveles actuales son una buena oportunidad para hodlers y compradores con más experiencia, quienes ahora podrían hacer compras de forma razonable, estableciendo las bases para una próxima corrida alcista en el caso de Bitcoin.
Según indica el modelo S2F de PlanB, el estado actual plantea una posible desviación para el precio real de Bitcoin, la cual es aún más pronunciada de lo visto en otros momentos de su historia. Esto lleva al analista a pensar que la próxima corrida alcista pueda llevar a BTC por encima de los USD $78.000 en el mejor de los casos.
Período de mucha incertidumbre en el mercado
Los comentarios realizados por PlanB contrastan fuertemente con otras lecturas realizadas por diversos analistas, quienes en este momento se inclinan por una lectura mucho más pesimista pensando en el corto plazo.
Uno de estos es el analista de CryptoQuant, Venture Founder, quien estima que Bitcoin aún tiene más espacio para caer y situarse por debajo de los USD $14.300, esto a razón de que no se percibe una caída en la presión de venta en los momentos actuales: En el ciclo de 2018, Bitcoin tocó fondo con un 30% de descuento sobre el precio realizado. El descuento más cercano en este ciclo ha sido del 16%, un descuento del 30% al precio de ahora podría llevar a BTC a los USD $14.300, y no estamos tan lejos de esa marca.
Aunque las lecturas siguen divididas, de momento lo que se puede ver es que el precio de Bitcoin se cotiza en unos USD $15.753 por unidad, cifra que representa una caída del 4% en las últimas 24 horas. A la par de esto, el volumen de operaciones comerciales se ha intensificado a lo largo de la jornada, capitalizando un incremento del 88% y moviendo un USD $36.973 millones a través de los principales exchanges.
En los mercados financieros existen instrumentos que permiten extraer información sobre las expectativas que tienen los inversores con relación al comportamiento futuro de ciertas variables económico financieras.
Dentro de esta categoría destacan los índices de volatilidad. Un índice de volatilidad mide la incertidumbre del mercado respecto a la evolución en el corto plazo (30 días siguientes) de diversas variables. Estas pueden ser un índice bursátil, el rendimiento de los bonos del Estado o el precio del crudo, entre otras. Por lo tanto, una subida en estos índices de volatilidad significa mayor incertidumbre en el mercado de renta variable, en el mercado de renta fija o en el mercado de materias primas.
El índice de volatilidad de referencia en los mercados financieros internacionales es el VIX, que mide la incertidumbre asociada al índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) y sirve de barómetro para medir el miedo de los inversores.
Históricamente, el VIX ha alcanzado valores máximos en respuesta a grandes eventos de distinta naturaleza, como el ataque terrorista a las torres gemelas de Nueva York en septiembre de 2001, la caída de Lehman Brothers en septiembre de 2008 o el estallido de la pandemia de la covid-19 en marzo de 2020.
Tras años en los que la política monetaria convencional del Banco Central Europeo y la Reserva Federal se había caracterizado por tipos de interés anclados en el 0 %, se suceden las noticias sobre la reacción de los mercados financieros (las bolsas, el mercado de deuda, la prima de riesgo…) ante las decisiones de subidas de tipos de interés a uno y a otro lado del Atlántico.
El efecto esperado de los anuncios de política monetaria sobre la incertidumbre de los inversores
A diferencia de los grandes e inesperados eventos que se asocian con un incremento de la incertidumbre en los mercados, los anuncios de política monetaria son anuncios programados. Es decir, se conoce con anterioridad la fecha en la que se reúnen las autoridades competentes para la toma de decisiones de política monetaria.
Este aspecto es importante para entender el impacto de los anuncios de política monetaria sobre la incertidumbre de los inversores. Ederington and Lee, en su artículo The creation and resolution of market uncertainty: The impact of information releases on implied volatility (Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1996) ofrecen una hipótesis sobre el efecto esperado de los anuncios programados en la incertidumbre de los mercados.
En concreto, los autores pronostican una caída en el nivel de incertidumbre asociado a una cierta variable inmediatamente después de anuncios programados que tienen un fuerte impacto en el precio de dicha variable.
El razonamiento es el siguiente:
Los índices de volatilidad miden cada día la volatilidad media esperada del precio de una variable a lo largo de los siguientes 30 días. Si los inversores observan que, tras determinados anuncios programados importantes, los precios de una cierta variable sufren una fuerte oscilación (es decir, experimentan una gran volatilidad), dicho comportamiento anticipado hará que la volatilidad esperada media a 30 días sea mayor antes del anuncio que después.
Esto es así porque, tras el anuncio, la estimación de la volatilidad esperada ya no incluye el día del anuncio asociado con una volatilidad especialmente elevada. En definitiva, los autores pronostican una resolución de incertidumbre después de anuncios programados relevantes.
Respuesta de la incertidumbre en los mercados según el contenido del anuncio
Si analizamos la reacción del VIX tras los anuncios de política monetaria de la Reserva Federal desde la primera subida de tipos de interés, en marzo de 2022, hasta la última, a finales de julio, la tasa de variación media entre el día anterior y el día del anuncio ha sido del -0,10 %. Este dato implica que los recientes anuncios de la Reserva Federal han contribuido a resolver la incertidumbre o el miedo de los inversores.
Variaciones provocadas en el VIX por los anuncios de cambios en los tipos de interés hechos por la Reserva Federal estadounidense en 2022. Fuente: elaboración propia a partir de datos de la Fed y CBOE
Cabría preguntarse ahora, ¿cuál fue el sentido de la respuesta de los mercados entre marzo de 2020 y marzo de 2022, cuando no hubo cambios en los tipos de interés?
En este caso, el VIX también experimentó, de media, una caída tras los anuncios (-0,04 %), aunque estos no variasen las condiciones vigentes. Por lo tanto, la hipótesis de resolución de incertidumbre en los mercados parece haberse cumplido en ambas etapas, independientemente de la decisión anunciada.
La estrategia de comunicación de las decisiones de política monetaria
Ahora bien, ¿por qué la incertidumbre de los inversores ha disminuido más, de media, en la etapa de anuncios de subidas de tipos de interés que en la etapa previa de ausencia de cambios en los tipos de interés?
La hipótesis de resolución de incertidumbre pronostica al respecto que la magnitud de la disminución de la incertidumbre en un cierto mercado será mayor cuanto mayor sea el impacto del anuncio sobre dicho mercado. Es decir, cuanta más volatilidad se observe tras el anuncio.
En la volatilidad que reflejan las acciones (en este caso el S&P 500) tras los anuncios de política monetaria juega un papel muy importante la información que las autoridades monetarias hacen pública sobre el curso esperado de la política monetaria en el futuro próximo. O sea, la forward guidance.
Para ser lo más transparente posible sobre el sentido futuro de sus decisiones de política monetaria, la Reserva Federal va informando sobre la senda prevista de los tipos de interés tanto en los comunicados que emite inmediatamente después de las reuniones, como en las posteriores conferencias de prensa.
En este sentido, en la etapa de tipos de interés anclados en el 0 % la información suministrada por la autoridad monetaria anticipaba de manera recurrente la ausencia de cambios en un futuro cercano.
En cambio, en la reunión de la Reserva Federal del 26 de enero de 2022 se anunció el cambio de viraje en su política monetaria:
“With inflation well above 2 percent and a strong labor market, the Committee expects it will soon be appropriate to raise the target range for the federal funds rate”.
En sucesivas reuniones a lo largo de 2022 la autoridad monetaria estadounidense ha ido anunciando futuras subidas de tipos de interés ofreciendo, en algunos casos, información sobre la magnitud de la subida.
Sirva de ejemplo la reunión del 15 de junio de 2022, en la que se anunció una subida de tipos del 0,75 %, algo que no se veía desde 1994. En la conferencia de prensa posterior al comunicado emitido por la Fed, su presidente, Jerome Powell, anunció que en la siguiente reunión la subida podría ser de 50 o 75 puntos básicos.
Es probable que ahora los inversores estén anticipando una mayor volatilidad en las bolsas como consecuencia del componente inesperado, o sorpresa, de los anuncios sobre el curso actual y futuro de la política monetaria. Esto explicaría que, tras los comunicados de la Reserva Federal, la incertidumbre sea menor en esta nueva etapa de política monetaria restrictiva.
¿Cabe esperar que la Reserva Federal siga anunciando nuevas subidas en los tipos de interés? ¿Lo hará en la cuantía que los agentes económicos esperan? ¿Cuál será el componente sorpresa de la información revelada sobre el curso futuro de la política monetaria? De la respuesta a estas preguntas dependerá, en gran parte, el nivel de resolución de incertidumbre en los mercados.
Un reporte reciente de la compañía UBS sugiere que aún queda un largo camino por recorrer antes que el Bitcoin (BTC) supere y reemplace el suministro de dólares USD en el mercado.
El anuncio surge en un período en el que los partidarios de las criptomonedas han puesto sus esperanzas en que el BTC supere algún día la demanda y suministro de USD; sin embargo, UBS estima que antes que eso suceda, el BTC debería por lo menos alcanzar valores de US$213.000 o más. Por si no fuera poco, la velocidad de procesamiento de transacciones debería igualarse o superar aquellas con la que se efectúan transacciones en dólares actualmente.
El reporte de 34 páginas, además, señala que la red actual del BTC soporta apenas una pequeña fracción de la gestionada por tarjetas de crédito comoVisa.
En este sentido, UBS destaca que la “la utilidad de la criptomonedas está limitada actualmente debido al diseño inherente de su red, la cual pone trabas en su capacidad para gestionar transacciones mayores y a una mayor velocidad”.
Asimismo, el reporte señala lo siguiente:
Nuestros hallazgos sugieren que el Bitcoin, en su forma actual, es demasiado inestable y limitado como para convertirse en un medio de pago viable para transacciones globales o una clase de activo principal.
Por su parte, la demanda especulativa, o sobre especulativa, del BTC en el mercado es en parte responsable del 70% de las alteraciones en su precio. “Esto sólo atraerá a una mayor cantidad de inversionistas especuladores a medida que los precios continúan en ascenso gracias a su volatilidad”, de acuerdo con el documento.
De hecho, UBS piensa que las criptomonedas en general, de superar la especulación y volatilidad, tienen el potencial para convertirse en alternativas para activos a escala global.
Un último punto que enfatizan en el reporte de UBS es el hecho que las transacciones con BTC no son reversibles, lo cual genera incertidumbre e inseguridad entre los comerciantes y clientes.
La creciente atención que las monedas digitales han tenido en estos últimos meses no ha sido del todo positiva. Muchos representantes gubernamentales se han dado a la labor de advertir sobre los riesgos que corren los inversionistas al asociarse con las finanzas descentralizadas; mientras otros han tomado posturas más extremas, como vetar el trading o prohibir el establecimiento de acuerdos comerciales con exchanges por parte de instituciones financieras, como es el caso de la India y China, en donde incluso les han impedido a los residentes el intercambiar yuanes por criptomonedas en casas de cambio locales o extranjeras.
Otros defensores de las monedas digitales han tomado la delantera anunciando los beneficios que traen para el mercado moderno y advirtiendo que las medidas regulatorias deberán ir de la mano con su desarrollo y no para detenerlas.
